【研究报告内容摘要】
本周核心观点:本周电子行业指数上涨2.64%,全行业264只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的138只,周涨幅5个点以上的67只,周涨幅在10个点以上的27只,全周下跌的标的124只,周跌幅在3个点以上的56只。最近两周有不少上市公司先后发布业绩预告的情况,整体来看,2019年称之为核心资产景气年毫不为过,在中美贸易战的大背景下,下游品牌厂对于供应链国产化替代的推进普遍加速,而2019年智能终端同质化竞争、成本端压力的传导下,产品创新与成本持续优化成为供应链企业难以回避的重要因素,维持行业看好评级。
本周我们重点覆盖的蓝思科技业绩预告大超预期就是这一因素持续演绎的体现之一,我们认为接下来的一季度,产业链的景气分化会非常明显,在苹果将智能手机发布节奏分拆至一年两次的情况下,国内供应链公司在用工成本优化方面将迎来不同程度的受益,近期我们从产业链了解到,iphonese2零部件的备货已陆续开启,因此我们看好过去两个季度持续成长的苹果供应链继续保持领跑,建议重点关注蓝思科技、立讯精密、领益智造、歌尔股份和鹏鼎控股等核心供应链公司。华为方面,由于gms限制始终未得到解除,且美方对其限制还存在进一步缩紧的可能性,市场对其2020年手机的出货量预期较为保守,因此产业链方面需要区分是否是被重点推进的本土化替代,我们看好封测、光学、连接器等关键板块,值得关注的标的包括长电科技、通富微电、电连技术、联创电子、韦尔股份与晶方科技等等。
半导体领域近期热度很高,考虑到美方要把中国、尤其是华为这类公司使用美方技术的占比从25%限制到10%以内的可能,近期市场更是传出中芯国际新出炉的14nm产线已经从台积电手中抢下华为海思的订单,后续台积电方面虽出面辟谣,但预期的存在有望极大地加速我们国家半导体行业的整体国产化替代,看好南大光电、兴森科技、鼎龙股份等半导体耗材企业在国产替代进程中扮演的角色。面板一季度景气反转已经非常明确,韩系lcd面板厂积极减产与关闭产线后,整体面板供给量已获得控制,国内lcd面板大厂华星光电、京东方以及天马等都将维持明年继续上行的业绩弹性,同时我们也看好电视odm厂商兆驰股份。
行业聚焦:近日,据联商网报道,美国高通公司(qualcomm)宣布正式与boe|ses-imagotag达成战略合作协议并注资成功。双方这一举动是为了推动研发更先进的零售解决方案,助力物联网科技赋能实体零售。
今(17日)天,台积电公布2019年第4季财务报告,合并营收约3,172.4亿元新台币,税后纯益1,160.4亿4,000万元,每股盈余(eps)为4.47元(折合美国存托凭证每单位为0.73美元)。台积电财务长黄仁昭表示,受惠5g手机需求动能强劲,且客户库存已去化至健康水位,看好5g与高速运算将驱动未来几年需求,乐观看待后市展望,因此今年资本支出较去年的140至150亿美元增加,调升至150至160亿美元。
本周重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:深天马a、电连技术、蓝思科技、兴森科技、南大光电、兆驰股份和光韵达。
风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

---